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07.2017

黑色系:是供需缺口Or炒作?Or惡莊控盤?

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本文首發於微信公眾號:陸家嘴黑金俱樂部。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔清數

剛剛過去的一周,黑色系可謂人紅是非多,先有期貨行業在黑色上死空慘敗者們的聯名舉報,後有中鋼協定性的機構炒作。可在筆者眼中,黑色的走勢在年初筆者已經預見了,供給側改革的深入推進,空前強大的中頻爐地條鋼清理力度,以及日益嚴厲的環保督查、準入、監管等,出現目前的黑色系價格飆漲,應該是說預期之內,意料之中。

黑色系有無舉報信中說的惡莊控盤,大家可以看螺紋與鐵礦的持倉,螺紋持倉最高到480萬手,目前RB1801合約上持倉也達到300萬手,如此之高的持倉量,豈是所謂的控盤能夠實現的?那一家機構、期貨公司能夠實現螺紋、鐵礦的控盤呢?做錯、看錯行情者的無賴行為,耍流氓行為,竟然在信息發達的今天,在網絡上發酵,沒有任何人出來予以澄清,或者說或許更多的場外資金是等待這些謠傳影響盤面價格,把盤面打下來個兩三百點好抄底嗎?對於舉報信說的熱聯、瑞鋼聯分別控盤螺紋和鐵礦,那請問持倉量較少的焦炭、熱卷又是誰在控盤呢?特別是熱卷,自6月6日以內,熱卷的漲幅始終是大於螺紋的;焦炭的漲幅也是大於鐵礦的,並且焦炭在J1801合約上開始出現升水,現貨層面更是一貨難求,焦化廠低庫存甚至是零庫存,在焦化廠排隊等著拉貨的卡車排成隊。現貨層面是誰在控盤呢?無厘頭的指責,毫不負責的造謠,網絡上肆意詆毀一些在行業裏期現結合做的比較好的大型企業如永安資本、熱聯集團、瑞鋼聯等,但是他們真正能實現控盤嗎?沒有現貨作為靈魂支撐,期貨能漲起來嗎?那一次不是現貨先漲,期貨才跟呢?盤面深貼水800時,怎麽沒有說有惡莊惡意做空?破壞供給側改革呢?現貨為什麽不跟跌呢?有些人不懂基本面,在微博上、微信上肆意妄為的造謠,通過一些無良媒體、不良公眾號的廣泛傳播,達到擾亂市場的目的,並從中牟利。這一次的黑色無賴舉報,證監會層面、交易所層面、以及各大機構,都應該共同行動起來,予以澄清核實,如果舉報人拿不出有效證據,則應該對其實行期貨證券市場終身禁入制度,並且予以追繳、沒收全部違法所得,上繳國庫。否則不嚴肅法紀,明正典刑,以後只要自己賠錢了就肆意妄為、造謠中傷生事,擾亂市場,這相當於給我們證券期貨行業挖坑下套。必須加強對此類不法行為的監管、處罰。

至於幾日前,中鋼協定義的炒作,這裏大家有必要做更進一步的詳細分析研究,不能去片面理解。中鋼協所說的炒作,是冬季限產。因為目前尚不明確的是26+2城市在冬季期間究竟是怎麽限產,是限50%的燒結還是連高爐都要進行限產。因為這其中的政策不明朗,如果是惡意炒作26+2城市冬季采暖季期間高爐全部限產50%,那麽鋼材的價格,就絕對不是現在的4000,而是要在此基礎上翻1倍,到8000左右。為什麽這麽說,很簡單整個京津翼地區以及山東山西,26+2通道裏,粗鋼年產量應該是不低於3億噸的,折算到每個月大約2500萬噸,限產50%,影響大約至少1000萬噸/月的產量,如果是從11月15日至3月15日期間一直這麽限產,則至少降低產量4000萬噸以上。甚至是5000萬噸;所以鋼價不飛天才怪。但實際上按照環保政策要求,極有可能是限產燒結50%,在霧霾天氣嚴重的情況下,對高爐進行局部性的限產,這麽一來,實際的產量影響將會有限,按照15天~20天左右的嚴重霧霾天氣測算,實際最高影響到的產量不足500萬噸。冬季限產,發布影響產量在1000萬噸的都有一定的炒作嫌疑,我們需要冷靜、理智、翔實的數據分析。特別是對高爐限產做出詳細的分析判斷,不要去誤讀政策,曲解政策。當然環保限產對產量多少是有一些影響的,特別是焦化行業,由於全國主要的焦化企業集中在山西、河北、山東等地,焦化行業普遍延長結焦時間,對焦炭供應帶來緊缺,從而可能間接影響到粗鋼的產量。當然從穩定市場的角度,作為中鋼協,甚至是發改委,可以要求像寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼、沙鋼等這些大型的鋼鐵企業,近期不要漲價了,要穩定市場,保障市場供應等,中鋼協的官方發言既無翔實的數據事實依據,又無措施,限制現貨端大型鋼鐵企業的漲價行為,無所作為,反而是自說自話,無法讓市場理解,你中鋼協定義為炒作,為什麽現階段寶鋼、武鋼等等這些鋼廠的訂貨價格要上漲呢?中鋼協本事大,讓這些鋼廠下個月的訂貨價格下調三五百的,讓利給下遊終端用戶嘛。所以不負責任的表態,不做翔實、細致的政策解讀、數據分析,胡亂定義,也是不對的,有損其權威、公正客觀的立場行使價是什麼

黑色系回到問題的本質,還是深入推進供給側改革,推動去中頻爐地條鋼後,產生的供需緊平衡關系,特別是在中頻爐地條鋼清理的過程中,筆者最早曾經測算過,產生了將近8000萬噸的產量缺口,雖然是可以通過出口回流一部分,熱卷產能過剩,轉移到螺紋生產上一部分,還有一部分是線材轉產盤螺,以及電弧爐產能釋放一部分,但仍然無法解決的缺口依然保守測算有3000萬噸左右,所以我們明顯的看到,從3月份至8月份,社會庫存以及廠庫下滑速度之快(同期還要出口的同比下降幅度),時至今日社會庫存仍然沒有明顯的上升,但卻隨著即將到來的消費旺季,下遊很多汽車主機廠開始加大力度備貨,進而帶動了冷軋板卷、熱軋板卷進一步向好,這可以從之前螺紋現貨升水於熱軋卷板現貨四五百中看出來,現階段熱軋卷板現貨與螺紋現貨價格基本接近於追平狀態。那麽又將帶來新的問題是,之前轉產螺紋生產的很多板卷企業,是否要再回來一部分鋼水來生產熱卷呢?黑色系的行情從6月6日至7月20日是走的修復貼水行情,7月底開始至現階段則是供需關系推動的行情,特別是近兩周的螺紋、熱卷的庫存,廠庫+社會庫存整體依舊處於下降通道,雖然局部地區有增加,但更多的是要看有些地方在減少,同時我們要看當地的增加幅度與當地的環境。我們以成都、西安、武漢等地為例,一段時間來,上述區域要麽環保督查,工地停工,要麽是高溫,安全監管部門要求戶外施工停止或者減少戶外施工時間、調整作業時間等,這些措施都將極大的影響到終端工地對螺紋鋼的采購節奏。

綜合而言,作為一個職業投資者,期貨從業人員,鋼市從業人員,我們要認識到黑色系的大體格局,同時對不同時間段的一些情況、數據進行背後的邏輯分析,找出問題的癥結所在,切忌人雲亦雲的跟風操作。而做交易,就一定要定好策略,做錯不可怕,可怕的是帶著僥幸的心裏,不止損,不遵守交易規則,任意的放大自己風險承受的能力。可以把期貨投機比作打牌賭博,輸了就要認賠出局,否則就要挨打挨揍,這個認賠出局就是你的止損幅度,認虧的幅度。一昧的死扛,最終就是死無葬身之地。期貨行業中這一次真正讓我認識到了其殘酷、其無情。當然更多的是認識到了很多散戶的人性弱點,特別是部分人的無賴、無恥。交易更高的層面在於修為。做交易就是做修行,管理好資金,管理好倉位,永遠以一顆平靜平常的心去看待盤面的起起伏伏。沒有只漲不跌的商品,也沒有只跌不漲的商品。關鍵是要明確自己交易的周期實德環球

願大家在期貨交易的世界裏收獲更多,領悟更多。

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發表於2017.7.27
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